西藏珠峰：买入

公司2017年3月17日公告，公司股东上海歌石祥金投资或其一致行动人计划在未来12个月内增持公司股票，金额不低于3亿元。资金来源为自有资金或自筹资金。

股东增持彰显信心。截至2017年3月15日，增持人持有西藏珠峰1亿股限售流通股份，占总股本的15.31%，是目前公司第二大股东。目前公司流通值约50亿，增持占比较大。公司股东认可公司价值，对长期发展充满信心。

公司2016年实现归母净利润6.50亿元，同比增加306.31%，优异的业绩是股东增持的信心来源。公司于2016年新建100万吨/年选矿系统，2月投入试生产，充分提高产能。与此同时，公司过去的铟、锌冶炼业务和贸易子公司存在大额亏损。如今西部铟业已停产，珠峰锌业在终止出售给湖南智昊投资有限公司后，又于2017年1月成功转让全部股权给广东中钜金属资源有限公司。公司在停用和剥离了不良资产后，突出了铅锌矿采选的主业，增强持续盈利能力。公司未来发展的前景和股票长期价值获股东充分认可。

掌握丰沛矿产资源，核心竞争优势明显。公司主要的经营性资产是位于塔国的全资子公司——塔中矿业有限公司。塔中矿业拥有的铅锌矿床位于南天山西段铅锌金银铜多金属成矿带上，产品质量较好、品质稳定。公司2016年完成出矿量232.93万吨，较去年提高53.03%;精矿产品金属量完成13.01万吨，较去年提高38.45%，其中完成铅金属量5.35万吨;锌金属量7.41万吨;铜金属量0.25万吨;精矿银含量82.14吨;均创造了塔中矿业历史新高。作为塔吉克斯坦最大的矿业企业，规模优势与成熟的采选工艺使得公司与同行业竞争对手相比具有成本竞争优势。

借力“一带一路”政策红利。塔中矿业是上海合作组织经贸合作框架下的样板工程，同时也是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目，随着矿山的建成投产并稳产，公司积累了在塔国矿业投资、建设和运营等诸多成功的经验，享有在塔国乃至中亚地区矿业投资、政策红利等发展优势。

盈利预测与投资建议。公司收购塔中矿业时各方协商确定的塔中矿业承诺2017年度预测净利润为57599.98万元。预计2017-2019年EPS分别为1.31，1.53和1.85元/股，给予2017年市盈率30倍，6个月目标价39.3元，买入评级。