“本公司成立于1991年9月，1992年11月30日在深交所上市，目前主要在数字娱乐、医药电子商务、化纤等领域投资。”在海虹控股2003年发布的A股增发意向书上，这样写道。

海虹控股是国新健康的前身，以纺织业务起家，也曾被称为中国最早的网络游戏股。这与当下的国新健康定位相差甚远，变动最早从2017年11月开始，国风投基金成为海虹控股的实际控制人，在5个月后，海虹控股更名为“国新健康”。

早在2009年，海虹控股牵手了北美最大的PBM（医疗福利管理）企业美国ESI集团，意在将医疗福利管理业务“中国本土化”，海虹控股也因此得到了“医保控费第一股”的名号。尽管在医保管理服务上浸淫已近10年，但从历年业绩表现来看，如今的国新健康距离真正上的“医保控费第一股”似乎还有些远。

第一个吃螃蟹的人，和国有资本的青睐

成立起初，海虹控股的医药电商业务并不算太“风生水起”，但的确迎上了国内医药电商发展的“东风”。2000年，国务院办公厅转发国务院体改办等部门《关于城镇医药卫生体制改革指导意见》（国办发[2000]16号）及其配套文件，要求“在药品购销活动中，要积极利用现代电子信息网络技术，提高效率，降低药品流通费用”。

这一文件为海虹医药电子商务事业的发展，提供了良好的政策环境，也是这一年，海虹控股建立了海虹医药电子商务系统。随着药品交易也开始由部分地区、部分品种上网集中招标采购向全国所有地区、所有品种都上网集中招标采购的方向发展，大大扩充了市场容量，海虹控股的电子事业也取得了迅速发展。

更为重要的是，早期的医药电子商务所积淀下来的药企和药房的资源，为其后来延伸PBM事业打下了资源基础，也是这一业务发展至关重要的一环。一般来说，提供PBM服务的机构一般介于市场内的支付方（商业保险机构，雇主等）、药品生产企业、医院和药房之间进行监督管理和协调工作。而海虹控股在医药流通价值链中所连接的药品生产商、零售商、配送商、医疗机构、消费者，正是海虹控股的优势所在。

作为当时中国从事PBM服务的“独子”，海虹控股在接下来的一系列数据也还算亮眼：2015年，海虹湛江第三方医保基金支付管理公司挂牌；截至2017年11月，海虹控股已经为全国23个省的149个医保基金统筹单位所做的智能医保审核服务，在全国医保统筹单位中占比约37.63%的份额，涉及参保人数2.7亿人，涉及医保基金统筹规模5000亿元以上，处于全国首位。

第一个打开中国PBM市场、全国首位的占有率，终于让海虹控股引起了国家队基金的注意。2017年11月11日，国风投基金以5亿元通过海虹控股股东中海恒实业发展有限公司“曲线”入主，控股海虹控股约20.80%股份。紧接着在5个月后，海虹控股更名为现在的“国新健康”。

上市之际，海虹控股的医疗相关业务占比还不超过整体业务的30%，而在成为国新健康后，摇身转变为专注“中国健康保障服务体系”这一角色，并且将其原有业务架构进行了整合。

数据赋能医保控费，五大业务并驾齐驱

根据国新健康发布的2017年年报，在国新健康的实际控制人变更为中国国新后，国新健康制定了打造“中国健康保障服务体系”的发展战略，形成了医保基金综合管理服务、健康医疗大数据服务、医药福利管理服务（PBM）、商业健康保险第三方服务（TPA）、医疗人工智能服务五大板块的业务架构，统称“健康保障服务”。

国新健康剥离了海虹控股原有的药品及医疗器械招投标业务，原医药电子政务业务划入医药福利管理服务（PBM），原PBM业务划入医保基金综合管理服务，原海虹新健康划入医疗人工智能服务和商业健康保险第三方服务（TPA）。

而上述五大业务板块，底层的技术支持在于四大数据库，具体指的是临床知识库、药品信息库、医保政策库、医疗专家库。其中包含713万条医学数据、5668万条诊疗规则数据等医学指数图谱数据。

从国新健康2018年发布的半年报数据来看，五大主营业务公司营收2235.33万元，归属于上市公司股东的净利润亏损8827.34万元。

其中，药品及医疗器械招标代理、PBM和医保基金综合管理仍然为公司的收入重头，但基本上这几大项目的营业成本都大于营收或持平状态，尤其是医保基金综合管理服务的投入成本高于收入的四倍有余。而五大主营业务中的医疗人工智能服务和商业健康保险第三方服务（TPA）仍然占据很小的部分，综合营收不足总营收的0.2%。

从私营性质走向国资性质集团，对国新健康拿到一手好牌十分有利。由于PBM、TPA等业务涉及国计民生，政策性和市场性都非常强，而当下的医疗保险市场空间又没有完全打开，能够得到国务院国资委和国家队VC的加持，一方面国新健康有了国家的“背书”，直接推动其业务发展；另一方面，也暗藏国家层面对于健康医疗大数据管治和应用的决心。

要配得上“医保控费第一股”还需多久？

然而，国新健康近年来业绩上的接连“跳水”，却和央企“强势”背书形成了反差。

据国新健康日前发布的2018年业绩预告，公司预计亏损为1.50亿元–1.90亿元，比上年同期下降999.56%-1239.44%。转变身份后的第一份年报成绩让人不太满意，并且在过去的8年里，主营业务都是亏损状态。

从2009年到2017年的数据来看，尽管国新健康归母净利润合计达1.68亿元，但扣除非经常性损益后的净利润，也就是主营业务的净利润，总亏损达到了6.27亿元。

很显然，虽然早早地将PBM这个“洋项目”引入中国，但国新健康在“中国化”探索尚未成功。但从长远来看，落地在保险这一细分的健康医疗大数据挖掘和应用仍然是一个“不能低估”的场景。

首先，我国医保基金收支不平衡的现象依然存在，并呈现逐年上升态势，这一缺口大约在2000亿元，加上中国有15亿人口，覆盖医保人口5亿基数巨大并正在逐年增加。这给国新健康在内的专注于医保控费服务机构提供了机会，同时也符合新医改的发展方向；其次，随着国家医疗保障局的成立，国新健康所落地的DRGs（按病种付费）的医疗保险服务模式会得到一定的助推力；再次，根据国新健康2018年半年报数据，医疗人工智能服务和商业健康保险第三方服务（TPA）营收与其他业务相差甚远，这两大业务还存在着一定的发展空间；最后，基于医疗大数据的产品和服务的市场空间也还没有完全打开，有行业人士分析，医疗大数据商业开发应用收入及无法估计的巨额收入在C端，业务延伸或许是国新健康的选择之一。

另外，国新健康近年也在寻求自身的转变。据其2018年业绩预告显示，国新健康正在扩展业务的领域边界和层次性，“1+1+N”（大数据+大平台+综合服务）模式，在核心技术研发、重点市场拓展、B端（医疗机构、商业保险、药品生产与流通企业）及C端（个人用户）的数据服务产品研发方面持续投入。

要配得上“医保控费第一股”这一称号，国新健康或许还需要一段时间。当下来看，不论是市场的信心，还是国家在整个支付层面改革的推进，对于国新健康来说都至关重要。